宇树科技登陆科创板衢州PVC管道管件粘结胶，不仅是企业自身的里程碑时刻，是具身智能产业商业化落地的标志事件。
根据周发布的公告，宇树科技科创板IPO将于6月1日上会。本次IPO拟发行不低于4,044.64万股A股，募集资金约42亿元，保荐机构为中信证券。这是具身智能赛道迄今规模大的IPO申请之，也是人形机器人商业化进程的重要里程碑。
招股书显示，宇树科技2025年实现营业收入16.99亿元，扣非后净利润5.91亿元，人形机器人出货量5,500台，位居全球。
进入2026年，公司增速已明显放缓。根据新公布的招股书，季度营收同比增幅由上年度的332.64骤降至68.49，扣非后净利润同比下降52.55，公司将此归因于行业热度缓和、市场竞争加剧及研发费用快速增长。
公司预计2026年上半年营收约10.52亿至11.28亿元，同比增幅约35.62至45.41，扣非后净利润较上年同期下降约6.43至21.97。
业绩速增长后放缓宇树科技报告期内（2023年至2025年）营业收入复增长率达226.78，由2023年的1.59亿元增长至2025年的16.99亿元。2025年扣非后净利润达5.91亿元，主营业务毛利率提升至60.13，经营活动产生的现金流量净额为6.70亿元，财务状况持续。
今年季度，公司实现营业收入4.23亿元，同比增幅由上年度的332.64回落至68.49，扣非后净利润由上年同期的8483.65万元降至4025.36万元，同比下降幅度为52.55。
公司明确提示，扣非后净利润大幅下降，主要系研发费用、销售费用等期间费用大幅增加所致。
其中，研发费用同比增加3,832.80万元，销售费用因借助2026年央视春晚等平台开展广而大幅攀升。公司预计，随着营收基数持续扩大、行业热度逐步缓和，未来增速将难以维持报告期内的水平，经营业绩存在进步波动甚至显著下降的风险。
指引面衢州PVC管道管件粘结胶，公司预计2026年1-6月营业收入约为10.52亿元至11.28亿元，同比增幅约为35.62至45.41，亦因研发投入等期间费用快速增加，扣非后净利润预计约为2.36亿元至2.83亿元，较上年同期下降约21.97至6.43，较2026年季度同比降幅将有明显缩小。
人形机器人引增长，四足机器人奠定基础从产品结构看，人形机器人已成为公司大收入来源。
2025年人形机器人收入达8.68亿元，占主营业务收入的51.78，较2024年的27.68大幅提升；四足机器人收入6.98亿元，占比41.62。报告期内，公司四足机器人累计销量33,000台，连续多年全球市场份额；人形机器人累计销量5,632台，pvc管道管件胶2025年出货量5,500台，全球排名。
在产品矩阵面，公司已形成覆盖全尺寸（H1、H2）与中小型（G1、R1）人形机器人，以及行业（B系列、A系列）与消费（Go系列）四足机器人的完整布局，并延伸至灵巧手、协作机械臂、激光雷达等核心组件。G1中型人形机器人起售价8.5万元，R1 Air款起售价2.99万元，持续降低市场准入门槛。
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公司境外收入占比报告期各期均过40，2025年境外主营业务收入达7.32亿元。
募资42亿元押注具身智能与产能扩张本次募集资金拟投向四个项目，计约42亿元：
智能机器人模型研发项目（20.22亿元）、机器人本体研发项目（11.10亿元）、新型智能机器人产品开发项目（4.45亿元）及智能机器人制造基地建设项目（6.24亿元）。
其中，模型研发项目规模大，将投入具身大模型（"大脑"）与本体智能模型（"小脑"）的研发，包括购置大模型训练与理平台、搭建质量真实数据集，以及建设覆盖"数据处理-模型训练-验证反馈"全链路的研发平台。
公司已于2025年9月和2026年1月分别开源发布WMA模型"UnifoLM-WMA-0"与VLA模型"UnifoLM-VLA-0"，并在自有工厂完成工业具身大模型的试点部署测试。
制造基地建设项目将购置自有生产基地约7.87万平米，引入自动化组装线与智能仓储系统，以解决现有租赁厂房产能瓶颈。公司上市标准选择"预计市值不低于100亿元"，2025年6月近次市场化融资投后估值为127亿元。
实控人兴兴直接持股23.8，美团为二大股东股权阵容堪称豪华，汇集众顶资本。
招股书显示，腾讯、美团、红杉、经纬创投、中移和创、创投等三十余知名机构均为公司股东，资本背书实力雄厚。
创始人兴兴直接持股 23.82，通过特别表决权架构计控制 68.78 表决权，上市后表决权仍不过 65.31，牢牢把控公司战略向。
美团是宇树科技的二大股东。美团旗下汉海信息、Galaxy Z及成都龙珠作为公司股东就所持有公司股份构成致行动关系，计持股比例为9.6488。
公司设置了A类特别表决权股份，每股享有10票表决权，并对修改公司章程、聘请立董事等特定事项恢复同股同权。
竞争格局与理风险不容忽视宇树科技面临的竞争压力正在加剧。
招股书提示，特斯拉Optimus Gen-3已宣布启动小批量试产，国内多整车制造企业与消费电子企业亦已正式布局人形机器人业务。招股说明书坦承，若公司法持续保持技术先优势，或未能快速实现向下游行业的度渗透，将面临市场地位受损的风险。
此外，公司截至2026年1月31日仅持有境内发明利20项，招股说明书明确提示，较少的利数量可能难以有范技术侵权风险。
公司还面临来自杭州露韦美日化有限公司的系列利诉讼，但相关诉讼已在、二审均获胜诉，涉案利亦已被国知识产权局宣告全部。
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